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自拍瑜拍19页

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但由于公司创始团队的基因缘故,小米的确是一家深具互联网思维的企业。以用户体验为核心、流量经营为思路、效率提升为方法的互联网式打法贯穿了小米的发展历程。雷军及其团队正是充分运用互联网方法论,从智能手机开始到消费级物联网产品,对中国整个消费品产业进行了“降维攻击”,从而在科技类产业中完成了一个前无古人的成就:仅用七年就实现营业收入从0到1000亿元人民币的飞跃。

中长期来看我对中国经济是乐观的我在去年讲的比较多的是中国产能出清已经非常充分了,我们正在站在新的一个产能周期的起点上,我们可以看到我们原来很多传统行业盈利其实非常不错,只不过现在因为种种的原因,他没有进行扩张新的产能。我倾向于在2019年以后,大家都会看到新的的产能扩张。

根据基本面估值的情况,我们首次覆盖小米集团,给与“减持”的评级,12个月目标价为港币16元,相当于35.9倍2018年PE。风险提示1)海外业务拓展的知识产权和数据安全风险。截止2018年一季度末,小米产品已经打入了74个国家和地区的市场,公司正快速向一家真正国际化的企业演进。然而,海外市场的拓展容易受到不同监管政策和竞争对手的挑战,其中最明显的就是知识产权和数据安全。例如,在印度市场拓展手机业务时,小米就遭遇爱立信关于手机技术专利侵权的诉讼。2018年5月欧洲出台了史上最严格的隐私保护法案《通用数据保护条例》(GDPR),随即小米生态链企业Yeelight宣布因无法满足GDPR而暂时下线欧洲的智能灯具服务。如果无法及时克服海外市场的这些非商业壁垒,小米的全球化道路可能遭遇挑战。

为什么很多吸烟者者,他也想去戒烟,然后让自己恢复健康,但是他们就是戒不掉,而且这种行为最多也就能持续1-2天,持续一个星期戒烟的成功率就下降了40%,一个月就降到了20%,而三个月就只有10%以下。虽然现在也有些方法,尼古丁替代疗法可以使我们的身体暂时摆脱尼古丁的效应,但是它仅仅是让我们减弱了“胡萝卜加大棒”的效应,它并没有真正的在我们脑内把这种记忆给消除掉。 所以大部分使用这种尼古丁替代疗法,他们的成功率很低,85%的吸烟者还是复吸了。那么到底怎么才能够戒烟?也许有人会说,我可以把这些成瘾记忆从脑中去掉,像切除肿瘤一样,但是很可惜这很难实现。因为这些成瘾记忆和正常记忆混在一起隐藏在我们大脑里,我们很难将它区分出来。虽然一些肿瘤它是有正常的边界和位置的,但是这些记忆它是没有正常的边界和位置的。

2)合纵连横,强化内容。为了快速增强互联网内容方面的竞争力,小米正以小米科技和顺为资本两个平台进行积极的投资。仅在2017年,小米就合计投资8家文娱企业,金额总计6.55亿元,成为小米系产业布局第二大重点。根据公开资料统计,小米迄今参与投资的文化娱乐企业已有54家,涉及影视、动漫、媒体及阅读等10多个文化细分行业。此外,黎万强掌舵的小米影业,也是以“投资+植入”的方式运作,先后投资了《空天猎》、《拆弹专家》和《唐人街探案2》等影片,但本身并不参与制作。我们认为,凭借雷军系强大的投资能力,小米在互联网内容上有迎头赶上的机会。

二、科技创新是创造未来的驱动力。我们在去年发布了蚂蚁科技战略,BASIC也就是区块链(Blockchain)、人工智能(AI)、安全(Security)、物联网(IoT)和计算力(Computing)。人工智能,我们的科技是否有一天会取代人类?我们认为不会取代。我们一直讲,机器有“脑”,但是人有心、有爱。科技,应该是一种温暖的科技,我们应该让科技更普惠、透明、简单、安全、可信。

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